金价连续创新高，您如何看待公募市场前景？

上周，国际金价再次上涨，创出历史新高。黄金ETF管理规模同时扩大，投资热情明显上升。多家公共机构分析师认为，金价上涨周期是由地缘政治风险、全球信用体系、资本流动性等因素驱动的。全球央行和机构资金不断增持，进一步强化了黄金的上涨逻辑。展望后市，业内人士认为，虽然短期可能面临高位波动，但中长期支撑因素依然存在，黄金作为主力配置的重要性和稳定性不断凸显。金价依然坚挺，黄金ETF规模加速扩张。近期，国际金价延续强势表现。 10月20日，现货黄金当日上涨2.0%上涨至每盎司 4,333.42 美元。黄金期货上涨超过 3.1%，触及 4,351 美元的单日新高。近几日，随着金价屡创新高，资金持续流入黄金相关ETF产品。中国记者注意到，过去一周许多黄金ETF大幅增长。华安黄金ETF最新管理规模升至852.35亿元，周增144.18亿元；博时黄金ETF规模扩大至396.67亿元，较上周增加70.61亿元；易方达黄金ETF规模升至339.06亿元，周增加65.88亿元；国泰黄金ETF规模也增至268.49亿元，较前一周增加57.23亿元。黄金股票ETF方面，长盈中证沪深港黄金产业股票ETF规模增至140.6亿元，较前一周增加16.49亿元，显示出投资者对黄金股票ETF的热情。黄金板块从贵金属领域延伸至连锁股。从收益表现来看，截至10月17日，华安黄金ETF、博时黄金ETF等部分代表性黄金ETF年化收益超过60%，永盈中证沪深港黄金产业ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF年化收益超过90%。黄金ETF和黄金股票ETF是今年备受投资者关注的ETF产品。多重因素加速资金流动。近期，国际金价不断刷新历史纪录，引发市场普遍关注上涨势头。不少基金公司认为，金价强势上涨周期不仅是地缘避险需求驱动，还体现了全球信用体系动摇、流动性预期变化等多种因素的叠加效应。据华夏基金分析，年初以来今年以来，在地缘政治避险需求、美元信用危机、利率交易等诸多催化剂的推动下，全球金价在一季度和三季度掀起两轮上涨浪潮，相关黄金ETF和黄金股票ETF也随之跟随。 9月底以来，全球政治动荡，包括特朗普政府“关门”、欧洲财政担忧以及日本首相新政策预期等事件，进一步削弱了金价的上涨势头。中欧基金基金经理叶佩佩表示，近两年黄金持续上涨，但直到今年市场才达成共识，持续突破历史新高。这也可以从各机构增加黄金配置上看出。与此同时，资金面的变化也印证了市场的日益受欢迎。最近，SPDR，世界上最大的黄金ETF基金，维持净流入；中国人民银行也连续11个月增持黄金，但这与全球央行15%至20%的准备金水平相比仍较低；此外，从机构到个人，都有减持美债、增持黄金的趋势。从更长期的角度来看，黄金的表现也相对稳健。近三年来，黄金是各主要资产类别中夏普比率较好（即波动性低、回报率高）的资产，黄金配置价值日益受到青睐。在全球地缘政治冲突、各国经济动荡的背景下，安全的黄金资产带来了大量的投资。其配置的底层逻辑仍然是基于对美元信用体系的不信任，以黄金作为美元法定货币的替代品。在高波动性的情况下，黄金价格具有长期稳定性。在连续上涨之后，金价未来走势成为市场关注的焦点。不少基金公司认为，黄金短期内可能进入高波动期，但中长期价值配置保持稳定。随着美元指数下跌反弹，白银、铂金等贵金属出现补涨，多头黄金资金受到一定程度分流。对此，华夏基金认为，短期内黄金存在一定过度怀疑风险，金价维持高位震荡的可能性较大。但从更长远的角度来看，支撑金价的宏观逻辑没有改变，整体弹性依然较强。在投资策略层面，中国资管策略团队建议放弃短期博弈思??维，将黄金作为对冲主权货币的长期配置工具信用风险、应对地缘政治风险、对抗通胀。黄金与其他主要资产类别的相关性较弱，是重要的“反脆弱”资产。当添加到资产组合中时，它可以对冲其他资产的波动。从价格判断来看，叶培培认为，目前金价已经突破4200美元/盎司，各大市场机构预测明年金价可能达到4600至5000美元/盎司。在他看来，判断金价的上限相当高。判断价格驱动因素何时逆转的关键是看美元信用何时走弱。他进一步分析说，回顾过去60年，黄金和美元信贷呈现出潮起潮落的趋势。典型代表是克林顿时代，当时美国财政盈余和美元信贷强劲，金价走势不佳。其他时候，美国财政赤字率很高，而且金价表现强劲。他预测，假设美国经济长期强劲复苏，财政收支平衡，比如赤字率降至4%以下，那么金价牛市可能会结束。此前，金价处于上升通道。就黄金股的表现而言，平安基金认为，黄金股有望实现销售收入和盈利能力的大幅增长，这直接受到金价高企的推动。从技术面来看，近期黄金现货价格持续上涨，但受市场整体震荡调整的影响，黄金股未能维持黄金现货市场的壮观走势。不过，这部分市场背离可能在整体市场企稳后还有上涨空间。投资者可以根据自身风险偏好合理配置黄金股票型共同基金，抓住黄金行业的投资机会。