10月11日上午，加密货币市场遭遇史诗般的打击。当德意志银行发布看涨报告预测比特币可能在2030年成为央行储备资产（包括黄金）的重要组成部分时，比特币的价格出现了令人兴奋的闪崩。比特币24小时跌幅超13%，最低触及105,900美元。这次暴跌导致本周初创下的 126,250 美元的历史高点重新上涨了 20%，这是自今年 4 月以来加密货币市场最大的抛售。一夜之间，已有超过160万投资者排队离场。加密货币市场的剧烈兴奋让人想起过去的常见崩盘周期。中国人民大学重阳金融研究院国家研究室研究员刘莹给阳光经济新闻记者（以下简称《财经》记者）授课日常）资产储备需要稳定。比特币的高行动性、高风险和高波动性不支持作为货币储备。此外，比特币还存在交易结构风险和流动性问题。这场风暴影响了稳定币。在 10 月 11 日的加密货币崩盘期间，Etherna Labs 发布的合成稳定币 USDE 价格严重脱离美元。在一些去中心化交易所跌至0.62美元，衰减率高达38%。图片来源：视觉中国风险跳水“踩踏”，加密货币市场爆发193.58亿美元。 10日晚，比特币价格从前期高点——约11.7万美元快速跌破11万美元大关，一度跌破1万美元。像24日-11日凌晨，比特币24小时下跌13.5%，最低触及105930美元。与此同时，以太坊等主要加密货币跌幅更加猛烈：E以太坊（ETH）盘中跌幅超过 20%，触及近 3,380 美元； Ripple (XRP)、Binance Coin (BNB) 和 Dogecoin 等知名代币已下跌超过 30%。规模较小、流动性较少的山寨币经历了跌势般的下跌，许多小型代币的价格在几分钟内几乎跌至零。 “这一天很简单，但却很残酷。”悲痛的拉姆·阿利亚 (ram ahllia) 成立了 Lumida 财富投资公司。年长的企业家将闪崩比作“新型冠状病毒黑色星期四的重新展示”，并认为近年来这种现象很少产生影响。近几个月来，比特币和主要加密资产的价格都达到了新高。其背后很大一部分资金并非长期配置，而是通过合约挂钩、加密借贷、流动性挖矿等方式涌入虚拟资本。当坏消息袭来时，高杠杆多头头寸首当其冲：当基本技术支撑位受损时，强制流体就是那个孤独的人，抛售订单如雪崩般扩张，市场迅速陷入连锁踩踏。周三早些时候，市场评论机构Glassnode警告称：“比特币反弹轮动带来的行动增加和看涨头寸紧张可能意味着短期疲软加剧。” Edia创始人卡迪尔认为，商家和机构资金已经从场外市场转向全杠杆合约头寸，试图获取空投收入，从而隐藏了真实的市场风险。山寨币脆弱的流动性、过度的行动以及升值的错配，共同造成了一场猛烈的“去杠杆”踩踏事件。 “贸易机器人和算法加剧了混乱并加速了崩溃。”在这些衰退的扭曲中出现的一系列灭绝数据证实了高行动的死亡。据加密货币数据平台Coinglass统计，LABy 24小时内，全球加密货币市场交易额高达193.58亿美元，总价值约11.5亿美元。大约有166万企业家强制平仓并退出市场，创下了加密货币行业历史上最大单日去杠杆记录。 Coinglass还表示，考虑到部分交易所的数据并未完全纳入统计，实际的消灭规模可能会超过这个数字。加密数据分析师 MLM 估计，实际销毁金额可能在 300 亿美元至 400 亿美元之间。这场风暴也在去中心化金融（DEFI）领域蔓延，尤其是合成稳定币USDE，经受着严峻的压力测试。由Etherna Labs发行的USDE，凭借高机制的收获，将在2025年迅速崛起。然而，在10月11日的加密货币崩盘中，USDE价格严重锚定美元，部分去中心化交易所跌幅不足0.62美元，脱锚率高达38%。锚杆失效的原因很复杂。第一的，恐慌的卖家和缺乏流动性。当市场暴跌时，大量持有者将不得不将USDE兑换成USDT或USDC来调整保证金。然而USDE在链上的流动性区域相对较弱，巨大的抛售压力立即压垮了价格。二是杠杆崩溃。有分析指出，不少用户利用USDE，提供12%的补贴，进行重复贷款，以增强收入。当USDE开始打喷嚏时，其价值作为抵押品拒绝了，这直接导致了合约保证金的折扣。即使是1x的订单也具有流动性，引发大规模连环消灭，进一步加大销售压力。三是相关业主不锚定。 USDE 稳定的机制取决于抵押品（如 ETH）和衍生品对冲。当 ETH 等持有物价格暴跌，以及 WBeth 和 BNSOL 等衍生品所承诺的流动性变得不那么明显时，整个市场所面临的压力e 稳定的双系统。 Etherna Labs表示，由于市场波动和大规模消灭，USDE市场的第二个价格发生了变化。协议确认，在此期间，挖矿和赎回功能将继续正常运行，不会中断，USDE将保持超额抵押。在eternalG合约价格持续低于该区域的同时，Etha空头头寸产生的不可否认的收购得以实现，这将进一步提高USDE的抵押率。回顾比特币历史崩盘：高流动性防范下的“相似剧本”。 2025 年 10 月 11 日比特币的崩盘不可避免地让人想起近年来一些典型的加密货币市场崩盘。在历史背景下，每一次崩盘的触发因素各不相同，但市场的反应机制却惊人相似。图片来源：经济日报刘国美“312”闪崩：2020年3月12日，在新冠病毒全球蔓延和恐慌疫情影响下，比特币价格两天内腰斩，从近8000美元跌至不到4000美元，暴跌近50%。这次崩盘动摇了比特币“数字黄金”属性的叙事，因为投资者并没有将其视为风险防范时的“避风港”，而是与垃圾债券和股票一起出售。正如德尔福数字公司分析师凯文·凯利（Kevin Kelly）在Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag-Pag San的一家研究机构表示的那样，美国债券一直在引发特斯拉首席执行官马斯克的全球风险修正，“比特币和以太坊的价格似乎 至47,000美元，单日跌幅超过15%。以太坊也从2000美元高点跌至1500美元左右。 24小时之内，全网已躺卧价值超过60亿美元。 “519”崩盘：2021年5月18日，中国国际网络金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布公告，防范虚拟货币交易投机风险意识。与此同时，特斯拉宣布将停止接收比特币付款。在多重利空的情况下，5月19日，比特币最高阳光跌幅约为30%。 24小时内，全网流动性头寸成本超过60亿美元。纵观前述的严重崩盘，我们会发现：每次崩盘的直接触发因素各有不同，但市场的反应机制却惊人相似——高杠杆资金在崩盘中无情流动，流动性立即蒸发，投资者的情绪从贪婪迅速转变为恐惧，以及在突然崩盘时看似坚定的市场信念。安德烈亚斯·阿德里亚诺 (Andreas Adriano)，国际货币基金组织 (IMF) 高级顾问，p指出，加密货币投资者更喜欢使用信用卡购买、保证金交易等技术来增加行动，这强化了风险和回报的变化。当市场取消追加保证金时，强制抛售会导致价格进一步下跌——这与 17 世纪的郁金香泡沫、1929 年的股市崩盘，甚至当前的加密货币崩盘一模一样。 “每次重大崩盘都暴露出与加密市场高波动性和结构的相似性，提醒人们新兴市场还远没有真正老去。”当黄金下跌时，比特币也下跌，“避险资产”的叙事被问到。 10月11日大幅消除后，比特币价格在下方打压后出现一定程度的反弹，并在亚洲交易时段一度升至11.3万美元上方。 24小时拒绝收窄在7.5%左右。尽管短期技术面有超跌反弹迹象e、市场情绪由之前的贪婪看涨转为谨慎观望。但这次暴跌表明，比特币更多的是一种高风险资产，而不是一个安全的避难所。整个 2025 年，比特币价格趋势与美国科技股密切相关。每当宏观不确定性增加或市场紧张时，比特币往往会随着风险的增加而下跌；当黄金因避险而上涨时，比特币往往会出现回调。 《财富》杂志评论称，比特币仍然是“典型的风险中的风险。当出现任何问题时，投资者都是第一个卖家，比如高收益的 mGA 债券或新兴市场融资。”这一论断可以与比特币短期表现的现实进行沟通。面对风险思考，加密资产要想赢得“数字黄金”地位，还需要时间和市场的考验。近日，德意志银行发布报告称，随着机构投资者兴趣的增加以及美元主导地位的削弱，报告可能会在2030年之前将黄金和美元等央行储备。报告指出，央行提供比特币可能会反映出一种新的、现代的“Pundation金融”，其地位可与20世纪的黄金所扮演的角色相媲美。全球比特币手柄排名（注：由于持币地址的匿名性，本表并不代表手柄的真实排名，应谨慎解读。）然而，本次暴跌无疑是在提醒市场这一目的。尽管萨尔瓦多是第一个将比特币列为合法软件的国家，但其在更广泛背景下的实际使用率仍然很低。根据国际货币基金组织的数据，去年萨尔瓦多只有约 1.75% 的汇款是通过加密钱包进行的。刘颖 中国人民大学重阳金融研究院国研部研究员a、已经向每位记者灌输，资产储备需要稳定性，但比特币具有高行动特性、高风险、高波动性。这些品质不支持成为货币储备。其次，比特币的交易结构存在风险，比特币交易容易受到黑客攻击和安全问题。此外，刘莹补充道，比特币市场结构存在流动性问题。比特币本身的供应是由算法控制的。供应量是固定的，每四年分割一次，很容易导致偏差。 “这次事件造成了流动性枯竭的问题。中间银行无法随时买卖比特币资产，因此如果想买卖，可能找不到交易伙伴。”根据德勤的研究，大约25%的比特币整体可能面临遭受攻击的风险。如果比特币这个NS不转移到耐时间的地址，可能会造成数百笔账单当使用强大的计算量机器时，可能会造成数万亿美元的损失。香港中国大学（深圳）前海国际问题研究院助理院长鲍宏告诉记者，比特币理论上可以作为货币储备，但其排名仅次于美元和黄金。 “比特币的价格确实与美国股票有着很强的联系。比特币可以被视为风险中的风险。从长远来看，价格与价格的接触通常是无关紧要的。”目前，比特币距离全球主要央行的认可还很远。美联储和欧洲央行都明确表示不会将其纳入资产负债表。世界银行还指出，加密资产未能满足作为储备资产的基本要求。神界：本文内容和数据仅供参考，不产生投资建议。使用前请先验证。按照自己的ri跑sk。
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